期权远在古希腊时期就已出现，在文艺复兴时期的欧洲更是广为使用。金融管理硕士：当代意义上的期权套利策略应当是产生于二战后的美国，数学教授EdwardThorp在横扫赌场之后转战华尔街，他于上世纪60年代就发现了期权定价模型，并成功运用于可转债套利当中，他经营的以可转债套利为核心策略的对冲基金从60年代到90年代年化回报率高达20%。

在金融市场中，你会发现其实卖出期权很多时候比买入期权更有吸引力。为什么？简单的说是人性使然。卖出期权，无论后来如何，你都会收到一笔溢价期权费。这种什么事情都没做就能拿钱的特性，实在是很吸引人。个人，企业，甚至是机构很多时候都很短视而且贪婪，今天能确定收到的钱当然要，将来的负面收益将来再考虑和管理，大不了找时机对冲或平仓就好。这种交易心理同时也来自于金融市场的历史波动。至少在人们的印象里，市场大部分时间里的波动都比较小且正常，大幅波动的情况要少的多，导致人们认为大多数对赌的期权在到期的时候都是废纸一张。金融管理硕士：这样来看的话，卖出期权的胜率似乎要比买入期权大很多。

在2014年8月以前，中国的企业只能从银行那里购买外汇期权。但从8月新规实施后，监管允许企业向银行卖出期权。之后中国的外汇期权成交量大幅增长，可以说与此有很大关系。从银行那里了解到，因为可以事先收取期权费，很多企业客户变得乐于参与到期权交易中来。另外，美国次贷危机之前，很多银行卖出的信用违约掉期，其实也可以看做是一系列的看跌期权。金融管理硕士：如果潜在的不违约，银行可以每年收取信用违约互换点差，而且价值不菲。（流动性低，没有做市商的市场可能会漫天要价）

当然，当市场突变，波动大增的时候，没有保护措施的空头期权部位也是致命的。欧美，香港，甚至韩国都曾上演过悲惨的一幕：因为股票现货市场大跌导致卖出期权的券商巨亏，使得期权市场一蹶不振，很多期权产品失去了流动性，再无人问津。去年811汇改之前，人民币的波动性也曾长期徘徊于低位，卖出期权是一个不错的策略。而811人民币大幅贬值后，人民币的波动性也增加了1.5倍至2倍。那些做空期权的头寸可谓是一地鸡毛。

金融管理硕士：综合来讲，合理的管理空头期权部位，比如为头寸加入一些对冲尾部风险的产品，会让卖出期权成为一个在大多数时候都表现良好的策略。买入期权很多时候的感觉就是搏一搏，单车变摩托。大赚的期权多头可能都伴随着很多到期无用的期权，这对于讲究资金利用率的个人或机构来说，都不是很理想。所以，对冲基金和土豪可以有事没事就掏点钱买些期权配置到资产里，对赌小概率事件，而其他参与者可能更愿意追求长期的比较稳定的收入，因而可能卖出期权。